(電子商務研究中心訊) 事件:公司公布半年報
17H1營業(yè)收入同比增9.1%至9.6億,毛利率降1.0pp至50.2%,歸母凈利潤同比降6.4%至1.6億,經(jīng)營性現(xiàn)金流同比降320.0%至-1.7億元。Q2單季營業(yè)收入同增17.8%至5.3億,毛利率降1.4pp至50.2%,歸母凈利潤同比降1.2%至0.8億元。
投資要點
線上增長強勁帶來收入增長:公司上半年業(yè)務收入增長9.1%,二季度收入增長17.8%,高收入端增速主要來自線上產(chǎn)品銷售增長的強勁,公司目前在線上已成為包括天貓、京東、唯品會等大型平臺的主力銷售品牌,在今年的京東6.18家紡類產(chǎn)品銷售中名列第三并再度突破歷史記錄,具體來看電商子公司,本期收入增長47.1%至2.5億元。
毛利率微降,主要來自線上渠道銷售增加:從品類來看,套件類、枕芯類及其他產(chǎn)品毛利率分別較去年同期下降2.0/3.2/12.1pp至53.3%/52.2%/36.0%,我們認為這與公司線上銷售占比提升有關。
受新業(yè)務開拓影響費用增加較為明顯:公司本期銷售費用同比增長19.4%至2.6億元,主要來自開設旗艦店帶來的費用增加;管理費用同比增加16.75%至4327萬元,主要由于新業(yè)務投入帶來的人員薪酬增加;財務費用為-71萬元(去年同期為-344萬元),主要由于資金專項理財以及定期利率有所下降帶來的利息收入減少。在以上因素影響下,17H1期間費用率上升2.9pp至31.0%。毛利率微降疊加費用上升,公司歸母凈利潤同比降6.4%至1.6億元。（來源：東吳證券；文/馬莉、陳騰曦、林驥川；編選：中國電子商務研究中心）
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